投资哪些行业最有钱途?构建一个有效的投资组

2020-08-10 22:40

  市场上不断轮动的热点,容易让人眼花缭乱,不知所措,且容易误入歧途。因此我们通常会面对一个重要的问题:投资哪些行业才最有前途?

  以沪深300作为参照标准,我们选取ROE超越沪深300%的行业作为备选。我们分别采集了两个年份的数据。

  2017年ROE超越沪深300的行业有:家电、食品饮料、房地产、银行、钢铁、建材等六个行业。

  2019年ROE超越沪深300的行业有:食品饮料、农林牧渔、建材、家电、房地产、银行等六个行业。

  考虑到钢铁较强的周期性和农林牧渔特殊性,我们将其剔除后,两个年份共同超越的行业是食品饮料、家电、地产、建材、银行五个行业,这其实也是我们最佳的静态选择。

  如果说发达市场代表我们的未来,参考美国市场各行业ROE数据(2017、2018年数据),排名靠前的行业有:日用消费品、可选消费、信息技术、工业、通信服务、医疗保健。分类有所不同,这里作进一步展开。

  可选消费,主要包含汽车、家庭耐用消费品、休闲设备、纺织品、服装与奢侈品、酒店、餐饮及休闲等品类非常多。

  食品饮料,可扩大至日用消费品大类,在主要关注食品饮料的基础上,适当关注超市、日化、烟草等行业的优质公司。

  家电,可将其纳入可选消费大类,在主要关注家电的基础上,适当关注汽车、休闲设备、服装与奢侈品、餐饮旅游休闲等。

  地产、建材、银行,这三个行业,未来ROE可能会下行,在配置方面,比例一定要严格控制,同时参照发达市场的经验,像医疗保健、信息技术、航空航天、建筑品等也值得我们关注。

  由于每个行业的发展前景、可持续性、成熟度不尽相同,因此我们需要在“平均20%”的基础上作“增减”调整,20%也可以在一定程度上看成我们的“配置锚”。

  综合考虑三个维度之后,我们试图将20%的配置锚放在可选消费上。考虑原因主要如下:第一,可选消费前景依然稳健,行业总体较成熟,值得进行平均或以上配置;第二,在对比日常消费上,可选消费可持续性稍差,而在对比地产、建材和银行上,前景又更好,处于相对的中间地带。

  在选择完配置锚后,我们将日用消费品提升5个百分点,达到25%的配置比例;在可选消费品中,虽然选择的配置锚20%,但有些细分行业属于明显的强周期行业,配置下调5个百分点至15%,即以家电为代表的享受20%配置,以汽车和奢侈品为代表的只有15%的配置;地产、建材和银行,考虑到未来ROE或下行,配置在20%基础上下调5个百分点至15%;对于未来可能带来惊喜的信息技术、医疗保健或高端制造业,由于行业尚未成熟或有较大波动,因此配置在20%基础上下调10个百分点至10%。

  这里需要说明的是,日用消费品25%的最高比例,是指日用消费品里面某个细分子行业的比例,并非全部日用消费品的比例,可选消费也是如此。

  以上,只是我们的理想化配置,在实际操作中,我们还需要看市场先生的脸色。下一回,我们将进行讨论如何在市场先生的情绪波动下做有效配置。

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